隆基股份(601012)8月3日晚披露可转债网上中签结果，中签号码共941520个，每个中签号码只能认购1手(1000元)隆20转债。
7 月28 日晚，隆基股份发布公告，将于2020 年7 月31 日发行50 亿元可转债，对此我们进行简要分析，结论如下：
隆20转债期限为6年，债项评级为AAA(联合)，票面利率第一年至第六年分别为0.30%/0.40%/0.80%/1.50%/1.80%/2.00%。到期赎回价格为票面面值的107%，按照中债6年期AAA企业债到期收益率(2020/7/28)3.82%作为贴现率估算，纯债价值为89.62元，纯债对应的YTM为1.91%，债底保护性比较不错。
预计隆20转债上市首日价格在117.28~124.12元之间。按隆基股份最新收盘价测算，当前转债平价为100.57元，略高于面值。
1)参照平价和评级可比标的川投转债、淮矿转债和光大转债，当前转股溢价率分别为18.30%、16.29%和17.50%;
2)参照同属光伏板块的林洋转债、福莱转债和石英转债，当前转股溢价率分别为32.25%、2.68%和0.76%;
3)参考近期上市的美联转债、海容转债和瑞达转债，上市首日转股溢价率分别为17.61%、3.38%和13.7%;
4)正股估值当前处于2017年以来86%分位，高于行业平均水平，股价弹性较好;
综合可比标的，预计上市首日转股溢价率在20%左右，对应的上市价格在117.28~124.12元区间。
预计原股东优先配售比例为70.35%。隆基股份的主要股东包括自然人李振国以及李春安、李喜燕等，最新持股比例分别为14.44%、10.55%和5.15%，李振国和李喜燕为夫妻关系，共同为公司的控股股东和实际控制人。截至目前，暂无股东承诺参与此次优先配售，假设前十大股东80%参与优先配售，其他股东中有60%参与优先配售，预计原股东优先配售比例为70.35%。
预计中签率为0.0247%~0.0371%。隆20转债发行总额为50亿元，预计原股东优先配售比例为70.35%，剩余网上投资者可申购金额为14.83亿元，预计网上有效申购户数中枢为500万户，平均单户申购金额为100万元，预计网上中签率在0.0247%~0.0371%之间。
整体来看，隆20转债当前平价略高于面值，又有高债底支撑，具有一定的吸引力。隆基股份是全球单晶硅龙头，组件业务也跻身全球前十，拥有行业领先的技术水平，近年来加速全球化布局，海外市场规模不断扩大，带动业绩高速增长，具备较高的配售价值。预计本次转债打新收益可观，建议积极参与一级申购。
值得一提的是，公司是全球单晶硅龙头，拥有行业领先的技术水平，近年来业绩高速增长，具有比较不错的配售价值，感兴趣的投资者们可以参与一级市场申购，二级市场可以适当配置。至于隆20发债的上市时间，应该是在8月下旬。
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